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许小年:一带一路经济含义有限

tebiebaodao 2015-04-24 12:46:12 总第274期 放大 缩小

 

4月8日,在正在举行的国信证券2015年春季策略会暨私募高峰论坛上,中欧国际工商学院教授许小年在主题为《新常态、新思维》的演讲中表示,在当下产能过剩的情况下,宏观的扩张性政策将失效,这就是政府提出新常态的历史背景。他还表示,大量资金在资本市场中流动,而实体经济仍面临资金短缺的情况。

许小年认为新常态包括三方面内容:

第一,政府不再以GDP的高增长作为支柱目标;

第二,新常态下,政府不再依靠刺激性的财政和货币政策保证经济增长;

第三,政府将通过改革创造新的红利。

为什么在这个时候提出新常态,许小年认为,背景是三十多年改革开放投资的增长和GDP的增长不匹配,投资增速每年有25%左右,GDP增速只有10%。这是很明显的过度投资,使中国经济发生了根本性的变化,即计划体系下的短缺经济到现在的过剩经济。

由此各行各业,特别是传统制造业全面产能过剩,伴随产能过剩是银行信贷的大幅度增长,同时导致了投资增速的自然下降,投资增速的下降又不可避免带来经济增速的下降。在产能过剩的情况下,宏观扩张性政策失效,宏观政策出台对经济的刺激作用越来越弱,即政策效应递减。

在新常态下,许小年表示,当前决定经济增长的不是需求,而是供给,这就是新常态下的新思维。

“当前改革不是为了拉动需求,而是增加供给端活力和效率,所谓需求端不足导致经济增长放缓是一个错误的思路。”许小年表示,不是因为消费者没有需求,而是因为没有消费能力,这需要居民家庭收入的支撑;另一方面,投资的增长需要企业利润的支持。

许小年说,政府也不可能创造有效需求,政府的财政资金也是来自居民和企业的收入,政府的税收并不改变社会总收入,社会总有效需求也会维持不变;同样,政府扩大货币流动性规模,稀释了货币购买力,仅是将购买力转移到政府手中,社会总收入同样也没有增加。

上证指数已近4000点大关,日成交额也达到1.4万亿的天量,许小年在发言中坦言,股市到了谁也说不清的时候,“在过剩经济中难以找到投资盈利的项目,因此也不能创造有效需求。”许小年表示,所以大量资金在资本市场中流动,而实体经济仍面临资金短缺的情况。

一带一路是近期市场炒作的热点,许小年在国信证券2015年春季策略会上表示,一带一路在经济方面的含义有限。

许小年说,一带一路还是有用外需拉动中国经济增长的思路,但是否可以把世界第二大经济体中国拉动起来值得怀疑。一带一路更多是国家在国际舞台的战略,在经济方面的含义,现在能看到的非常有限。

 (来源:证券时报网)

 

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