来源：英国 路透社
翻译：杨丽娅
目前，中国大型地产开发商坐拥250亿美元现金，他们正为未来可能的信贷紧缩，以及下一轮政府调控房地产投机做准备。
包括世茂房地产与绿城中国控股在内的房地产商，在今年前八个月，通过在离岸市场发行债券与借贷，已筹集资金160亿美元以上，融资额超过2012年全年36%。但这些地产商对投资变得更加谨慎，他们将大部分资金留作现金放在账上。
房地产是中国支柱产业之一，今年上半年，房地产占国内生产总值的比例达到15%。官方最新公布的数据显示，中国八月份房价涨幅，达两年半以来最高水平，增强了政府进行调控的可能性。
据路透社对中国76家地产商二季度的财务分析，发现地产商的现金流和短期投资激增，资本开支计划变得更加保守。数据预计，未来12个月中国地产商的总资本开支将下降11%。与此形成鲜明对比的是，亚太地区房地产总体开支水平同比将增长6.6%。
在普遍预期美联储将逐步退出QE、推高全球利率的背景下，房地产开发商已经缩减了资本开支。同时如果中国政府再次对房地产市场进行调控，那么现金不足的小地产商，很可能会因资金链断裂而破产，廉价房价将充斥市场。
绿城中国首席财务官冯征说，“我们的财务状况很健康，但我们对行业内的信贷紧缩状况确实有一定担忧。绿城已经解决的自己的问题，处在一个很稳定的状态，但其他企业的情况可能间接影响到我们。这就是为什么我们今年没有很大的销售计划的原因。”
中国政府一直试图控制房价，最近的调控是禁止人们在河南郑州购买二套房。分析师预计，类似的规定也会出现在其他城市。
恒大地产和绿城是中国房地产大型开发商之一，由于国际信贷信贷市场的宽松环境，两家企业在今年前6个月的现金和现金等价物增长50%以上。绿城披露今年在海外发债已经融资11亿美元。
随着土地价格创下历史新高，以及政府更新条文抑制房价，开发商的现金囤积行为可能印证了利润将处在压力下。
独立研究机构CreditSights的一名分析师表示，“由于资本市场、地方信贷政策等不确定因素，地产商们正变得更加灵活、现金流更多。”
恒大首席财务官谢惠华说，今年剩下的时间里，恒大将放缓土地收购步伐，预计小型地产商将受到信贷紧缩的冲击。
他表示，“自6月份以来，流动性开始逐渐变得紧张。银行仍在放贷，但更富有选择性，小型地产商将受到影响。”
小型地产商并不具有同等的能力到海外信贷市场寻求帮助，这使得他们不得不依赖于并不慷慨的国内融资。由于大陆更加紧张的放贷条件，影子银行贷款在今年7月暴跌，8月又有所恢复。
在6月底，在央行拒绝提高货币供应量之后，中国短期利率一度飙升了30%。这一决定被业界认为是对银行发放高风险贷款的警告。
8月，世茂房地产在其财报发布会上，强调了加快资产周转的重要性，将采取措施“积极应对信贷紧缩”，包括延长公司债券到期日，降低利息成本并维持现金余额在较高水平。
该公司的现金流覆盖率——衡量企业偿债能力指标，上升至短期债务的1.75倍。截至2013年6月，世茂共持有189亿元现金流，是自2006年该企业上市以来最高水平。
汤森路透的数据显示，雅居乐地产、恒大与碧桂园等地产商的现金余额，在过去六个月里增长了30%至88%。
现金匮乏的小型地产商正成为大地产商的吞并目标。今年至今，业内购并交易金额已经达到149亿美元，已经超出去年全年147亿美元的水平。
法兴银行驻香港分析师Guy Stear说，“我们可以观察到，一些地方的小型地产商将公司出售给大地产商或香港地产商。中国房地产业将出现更多并购，就像银行业一样”。
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