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中国经济远不止人民币价格问题

liaowangzhisheng 2012-04-03 11:18:12 作者:Samuel Sherraden (来源:彭博社) 总第164期 放大 缩小

 

有关中美经济关系,美国的政府领导者总是在致力于解决昨日遗留下来的问题,而不是在为未来的合作发展作准备。

两党的立法者——从共和党的米特•罗姆尼(Mitt Romney)到国会的民主党领导者——持续不断地批评中国的货币操控。中国的经济问题也在不断加深,这对美国来说有潜在的危险,可能会导致令人措手不及的后果。

中国多年来一直在操控货币,这一点是毋庸置疑的。货币以及其他政策使得中国的出口商比其他竞争者更有优势,并且帮助中国政府增加了3.2万亿美元的外汇储备。得益于多年来的生产补贴政策,中国在制造业保持着巨大的贸易顺差。

但是现在,国内外的经济压力使中国经济开始出现裂缝。从国内看,中国经济面临过度投资和生产过剩等问题。房地产市场面临紧缩,地方政府的负债问题限制了未来进一步的财政刺激政策。金融管理专员出于对通货膨胀的担忧,行事非常小心谨慎。中国最大的出口市场(美国和欧洲)也正面临巨大的经济问题。

国际货币基金组织最近调低了中国的经济增长预期,并表示如果欧洲主权债务危机持续恶化,中国的经济增速有可能从现在的预测基础上再下跌4个百分点。

货币流通表明中国经济缺乏自信

货币市场的流通也表明中国经济缺乏自信。去年9月,远期货币合约对人民币价值预期的押注正开始倾向于贬值,而不是持续增值。远期合约预测中国的货币在未来的12个月将保持基本平缓。

在过去,中国经济的数次弱势并没有那么明显,这是因为当时固定资产账户是关闭的,也就是说资产不能离开中国。现在即使资产账户很大程度上仍旧是关闭的,但是钱还是比从前更容易流出。根据国家外汇管理局的初步数据,在2011年第四季度,中国在货品、服务及运输贸易中活期存款账户的顺差几乎被外流的资本账户完全抵消了。这表示尽管中国贸易实现了顺差,但是在目前的国内经济状况下,投资者依然是没有安全感的。

前央行顾问李杨在近期表示:“资金单向流入或者对于人民币升值的单向赌博已成为历史。”

虽然多年来中国央行一直通过低于市场利率卖出人民币的方式来操控货币,但去年秋季开始,它已经将汇率定为高于市场价格了,并通过卖出外汇储备来支持人民币。2011年9月、11月和12月,中国的外汇储备减少了。这些都证明央行正试图抬高人民币价格。2012年的初步数据显示,外汇流入已恢复,但是增速变得平稳。

中国企业对人民币升值失去信心

中国企业的信心正在下滑。根据央行的数据,关于银行替企业购买及出售外汇的情况,与2011年前三季度相比,出口商在第四季度选择持有更多的外汇。美金对人民币汇率的降低使得中国企业的资产负债表上存在大约520亿美金的外国货币。

类似地,进口商选择购买更多的外汇来负担他们进口的资金,这使得企业持有的外币又增加了740亿美金。这两种趋势都表明中国企业对人民币升值失去了信心。

最后,越来越多的证据表明中国人正试图通过减少人民币持有量,甚至是将资产转移出国的方式来保护自己的财富。根据香港政府统计,内地2011年从香港进口的黄金量增加了三倍——这往往被认为是对抗通货膨胀的方式,但也可被看作是在越来越差的经济状况和摇摆的房地产市场下进行储备的方式。

根据澳门博彩监察协调局的数据,由于更多的内地人涌入澳门进行赌博,1月份澳门的博彩收入增加了35%。这可能也是因为中国公民正在试图保护他们的财产。赌博被认为是中国公民将人民币转换成外币,并且将资产转移出国的方式。从这方面看,澳门增加的赌博收入也许是中国经济健康状态以及人们对货币信心度的反向指标。

美国领导者对于中国政府操纵货币的抱怨也许错了,由此使得美国更容易受中国经济衰退的影响。美国的官员与其一直冲着货币操纵开火,还不如考虑减少同中国的贸易和金融流通,并评估一下如果中国经济增速衰退了,美国应该采取的刺激措施和促进经济增长的方式。同时,美国需要继续对中国施压,使其从净出口和投资驱使的经济增长模式转变为扩大内需带来的经济增长模式。

对于货币操控政策的抵抗只能点燃中国的民族主义情绪,并且限制中国领导者实施必要的改革——这只会使中国的经济转型更加困难,对美国而言也没有好处。

 

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