路透社
在全球金融市场动荡加剧，人民币汇率外部压力不断升级下，《中国证券报》近日发表社论称，人民币汇率正逐渐趋于均衡合理水平，未来可能并无太大升值空间。
“均衡汇率在哪里，那是上帝才知道的事情。”对于均衡汇率如何界定，国际上尚无定论。但从外部均衡和市场走势来看，目前人民币汇率正逐渐趋于均衡水平。
从外部均衡来看，中国国际收支失衡状况已明显改善，且变化速度远超市场预期。中国经常账户盈余占GDP的比例已从2007年历史高点10.1%降至今年上半年的2.8%，且该比例有望继续下降。
市场走势也显示，人民币汇率正逐渐趋近均衡水平。近半年来，人民币对美元一年期远期升水回落至1000点以内，最近一段时间回落至500点以内。近期香港无本金交割远期(NDF)市场汇率与内地市场出现倒挂。
鉴于人民币汇率逐步趋向均衡水平，目前人民币已无太大升值空间。但需要注意的是，近期市场出现了两个变化。
一是短期内跨境资金波动风险加大，海外人民币市场贬值预期显现。随着欧洲主权债务危机持续演化，全球跨境资金波动风险加大。美元指数强劲上扬，不少新兴市场国家出现资金流出现象。全球经济和金融市场的动荡势必对中国经济产生影响，香港NDF市场人民币走势与国内市场走向发生背离。
二是可预见的未来，人民币汇率波动幅度加大，将对人民币外汇市场形成巨大挑战。
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