告别廉价粮时代

2008年第12期（总第48期） 本刊策划组稿 2008-06-30

1750亿美元的玩物

——粮慌炒作内幕披露

□文/禾和

3月6日，芝加哥期货交易所糙米期货成交量875手，期权成交量7手。场内交易商认为糙米市场无力走低，吸引了投机多头重返市场，将是又一轮多头行情的开始。

3月12日，糙米期货收盘大幅上涨。3月合约上涨45美分；5月合约和7月合约均上涨50美分。当日糙米期货成交量为1112手，期权成交量为72手。

3月18日，芝加哥期货交易所的糙米价格在经历了前一天的下跌之后立刻反弹。“亚洲市场走强帮助了我们。”一位场内交易商说，市场基本确定了菲律宾寻购大米的传闻，越南大米价格前一周大涨10.9%也支持了米价。

3月27日，米价依旧坚挺上扬，原因是供需面非常利多。亚洲地区大米价格大幅上涨，泰国和越南大米出口供应急剧下滑。

3月28日，糙米期货成交量迅猛放大至2987手，期权成交量则为94手。一家基金抛售了300手5月合约，价格约为19.60美元。市场分析师称，“看来基金可能想在季末前获利平仓”。

4月1日，糙米市场收盘大幅下跌。冯伟民认为，这很明显是受到获利平仓抛盘的打压。经过前一个交易日的大涨后，交易商选择了逢高平仓抛售。当日糙米期货成交量2250手，期权成交量估计为105手。

4月7日，芝加哥期货交易所糙米市场收盘价格再次创下历史最高纪录。瓦乔维亚证券(Wachovia Securities)发布的研究报告显示，出口大米供应紧张，已经吸引全球的注意。场内交易商称，市场看涨人气浓厚，吸引投机商和商业公司积极做多，主要集中在9月和11月合约。糙米期货成交量为2316手，期权成交量为151手……

 在粮价狂飙的今天，很多人都深深怀疑，在供求关系的背后，是否还有巨手推波助澜。而充斥着传言、阴谋论、神秘人物和资本的国际粮食市场,“ABCD”是江湖上最悠久的传说。这四个字母代表着四家拥有百年以上历史的跨国粮商:ADM（Archer Daniels Midland）、邦吉（Bunge）、嘉吉（Cargill）和路易达孚（Louis Dreyfus）。尽管公众并不熟知他们的存在，但是目前世界粮食交易量的80%，都垄断性地控制在这四大粮商手中。“私下里，都认为他们有操纵价格的嫌疑。”业内人士表示。

这是四大粮商的时代

回顾邦吉提供的报表，从2006年1月-9月到2007年1月-9月，邦吉的交易规模只增加了15%，但是其净销售额却增长了66%，全部门业务利润增长227%，公司主席Alberto Weisser兴高采烈地用“卓越”来描述这些数字。

邦吉毫不犹豫地将自己奇迹般的业绩归功于国际市场的高粮价,尽管也有矿产等投资,但是农业部门始终是邦吉最强的部门。在四大粮商中,邦吉以注重从农场到终端的全过程为名,在南美拥有大片农场,一边向农民卖化肥,一边收购他们手中的粮食,再出口到其他国家或者进行深加工。

“邦吉目前是巴西最大的谷物出口商,美国第二大大豆产品出口商、第三大谷物出口商、第三大大豆加工商,全球第四大谷物出口商、最大油料作物加工商。”业内指出，这样的发展策略令邦吉在高价时代左右逢源。2007年，所有地区业务都出现了增长，在欧洲和南美，谷物开发和油料作物的加工利润增加了；在北美,谷物出口则大幅增加。

而对于世界最大粮食贸易商嘉吉，形势也是一片大好。2007年8月-11月，嘉吉净收入达到9.54亿美元，比上年同期增长了44%。其主席Greg Page说，嘉吉的成功也是来源于强劲的市场需求。在过去的7年中，嘉吉投资了180亿美元来拓展自己的全球业务，而现在，他们看到了回报。

于是在去年，四大粮商毫无悬念地成为粮价上涨中最大的赢家。一份报表显示，2007年5月-11月,嘉吉净收益同比增长了61%，而在邦吉，2007年前9个月的净收入增长高达107%。“所以说，粮价大涨过程中，获利最多的一定不是种粮人，而是四大粮商。占据世界粮食交易量的80％，只有他们可以定价。”业界人士不得不承认。

粮食沦为资本炒作对象

2008年1月份一份特别报告指出，货币之锚从黄金转向了石油，但随着美元贬值，货币之锚挂靠在黄金、石油和房地产引发全球经济秩序的混乱，反让美元更加风雨飘摇。鉴于油价一年内翻番、金价突破900美元，金属牛市已6年，货币不得不再找新的稳定之锚，从现状走势上判断粮食可能成为继石油后的热点。2006年9月来粮价普涨，小麦、玉米价格升至近10年新高，分别上涨112%、47.3%。“当然支撑粮价上涨的基本面仍在于未来粮食供不应求，因为2007年全球粮食消费首次超过产量。不过粮价决不是仅靠供求关系就能简单决定。美元贬值导致与美元挂钩的所有商品上涨，粮价也无法置身事外，何况油价、化肥等上涨增加了粮食生产和运输的成本，自然推高粮价。更重要的是，流动性过剩让资本在逐利本性下寻找归属、投机炒作。”期货业内人士认为，虽然油价与“净多头”高度正相关，可能是被5000亿美元对冲基金炒高，但如今油价已集聚太多流动性，价位已颇高。而种种迹象都表明过剩资本早已瞄准了粮食，尽管粮价已经飙升，但市场人士预计，目前有800-1000亿美元投资在农产品市场，而美国有150家机构商品投资人认为今年农产品收益会是最好的，由此今年还将有500亿美元进入炒作。

投机商建立的净多头已达1997年以来最高水平，就连巴菲特也开始大量买进农产品期货。这可能只是短期投机现象，却也可能演化成长期危机。农产品期货原本为套期保值，如今却被赋予更多‘货币符号’式的金融属性，因而粮价在期货价格的比价效应下，已逐步摆脱了由生产成本和供需关系为传统标准的定价模式。这种游离让期货价反过来影响甚至决定现货价，于是过剩资本在期货上的投机炒作就能脱离实际操纵粮价，那么在各种谋略下，粮食就沦为了资本炒作的对象。

粮价可能重蹈油价覆辙

由此，粮价将在基本面支撑和资本炒作下进一步上涨，同时粮价也不单是纯粹的经济问题，更牵涉政治谋略，它越来越像石油。美国垄断石油定价权、抬高油价以维持美元地位的如意算盘已被打破，但其利用美元定价全球的野心并未停止。高油价对美国已是“伤敌一千、自损八百”，能源替代让玉米乙醇成为“救星”，美计划未来10年以此替代石油消费的20%，显示美国的战略重心正从控制石油转向控制粮食。一是世界粮仓已从北非、东南亚转移到欧美，美国是世界最大粮食生产国，玉米产量占全球的40%，也是最大粮食出口国，年出口量约占全球35%。美国四大粮商控制全球70%以上的大豆货源，基本垄断全球大豆贸易，这为美国控制粮食产量进而调节粮价提供了条件。二是美国用战争烧油、争夺两伊以控制油价，如今在粮食上如法炮制：一手发起玉米乙醇的生物燃料热，大量消耗粮食（3.2吨玉米才炼出1吨油）致使供应短缺推高玉米价格；一手与巴西结盟，利用巴西丰富资源（甘蔗、玉米炼油），以“乙醇欧佩克”（两国乙醇产量约占世界70%）巩固乙醇替代石油的地位，试图把乙醇变成拥有国际标准的全球性商品占得先机，垄断未来乙醇市场。三是美国独占金融文明鳌头，有能力也有可能凭借高超的金融玩法在各种有利因素（控制粮源、出口垄断等）下控制农产品期货价。如今芝加哥交易所就掌控着国际粮价的定价权。而谁控制了粮价，谁就能影响全球通胀，进而干扰各国货币政策。如此看来，美国以粮价“独霸”天下的谋略也就不言自明了。

美国打着自己的小算盘，而其他国家也各有盘算，俄罗斯借美国炒高石油价格大搞能源外交，恢复大国形象；海湾国家放弃对石油美元定价，摆脱美元贬值带来的损失；而巴西甘被美国利用，无非是想在拥有乙醇定价权时分一杯羹。国家层面的各怀鬼胎让粮价波动更具悬念，而粮价一旦被炒高，因粮食问题出现动荡的可能性将大大提高。因为民以食为天，百姓因粮食太贵而吃不起饭，就会引发社会暴乱。政府是不允许粮价毫无节制地大幅上扬，就可能频频干涉粮价，如阿根廷2007年12月暂停小麦出口，欧盟重新开放10%的休耕农田，俄罗斯对农产品征收高额出口税等。但尽管政策极力想控制粮价，由于粮价背后的故事太多、热点太多，再加上政策监控不了游资，很难阻止资本炒作，跨国粮企垄断的背后又有国家力量支撑，政策对于粮价很可能“心有余而力不足”。

因而相对于去年炒石油，今年的焦点已移至粮食上。国际油价可能因炒作资本获利回吐、OPEC增产、政策调整、新能源替代等因素而出现一定回落。而粮食很可能晋升为突变性资源品，不但成为“美国战略”的王牌，而且被各类投机资本竞相追逐，那么重蹈油价覆辙的可能性就大大增加。

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